最近,周黑鸭背后的人生气了。周黑鸭的创始人周,走过了一段传奇的致富之路,从一个只想盖房子讨老婆的帮工到如今靠卖鸭脖赚到了86亿的身家。
说到卖鸭脖,不得不提周黑鸭最大的竞争对手,——绝味鸭脖。关于“周黑鸭好吃还是绝对好吃”的讨论层出不穷,他们之间“第一鸭脖”的争议也没有止境。
鸭脖的“一哥”是谁?从数量上看远远优于周黑鸭。依托特许经营模式和绝味鸭脖工厂的资本介入,绝味近年来快速扩张,2015年门店数量达到7172家。如果周黑鸭网上公布的门店准确及时,目前直营门店有909家,可见绝味店的数量至少是周黑鸭的8倍。
(绝味鸭脖工厂1-1)
基于门店数量众多,绝味食品营收高于周黑鸭:2015年,周黑鸭和绝味食品分别实现营业收入28.2亿元和32.7亿元。但是美味的利润没有周黑鸭的好,2016年周黑鸭的毛利率为62.3%,是无味食品的两倍;它目前的净利率是25.4%,是无味食品的2.2倍。
高毛利率促成其同期应占净利润7.2亿元,而且绝对好吃,只实现净利润3.8亿。除了实体管理的竞争,周黑鸭和绝味在资本市场的竞争同样激烈。去年11月11日,周黑鸭先于绝味在港上市,市值154.71亿港元
今年3月绝味食品终于登陆a股市场,证券化将“第一鸭脖”之争曝光。3月29日绝味食品新股连续9板发行时(含上市首日),公司总市值约204亿元,较当日周黑鸭高出约14亿元成为“鸭脖市值第一股”。
然而,狂欢并没有持续多久,5个交易日之后周黑鸭又“上位”了:从4月7日开始,周黑鸭在绝味鸭脖工厂中的总市值与无味食品的差价逐渐拉大。截至5月23日收盘周黑鸭总市值173亿元,美味食品总市值143亿元相差30亿元。从两家公司的估值来看,周黑鸭目前的市盈率为24.8倍,市盈率为4.93倍。
目前绝味食品的市盈率为35.4倍,市盈率为6.65倍。周黑鸭有明显的估值优势,距离是怎么拉开的?显然绝味与周黑鸭的竞争随着双方相继登陆股市而变得公开透明,两者之间的差距也一目了然。造成这种差距的原因是什么?最明显的区别就是门店数量,覆盖28个城市。
“广网”式门店分布,使得独特的体量和覆盖人群首屈一指。数量越大,门店租赁成本和人员成本越高。如果每个店铺都不能带来持续的销量增长,量大未必是优势。绝味自己的店还是太密集了,距离北京苏州街最近的两家绝味鸭脖店距离不足500米,无疑会分散客流,减少单店收入。
周黑鸭的门店虽然不多但足够集中,区域渗透力更强。2015年湖北门店263家,广东155家、北京75家。其中大本营武汉有193家门店,接近门店总数的三分之一。它在武汉的知名度很高:据统计,2015年武汉常住人口1060万,周黑鸭门店分布密度5.5万。2015年,周黑鸭在武汉的门店销售额达10亿元。
假设20%的销售额由途经武汉的乘客贡献,2015年武汉常住人口人均消费周黑鸭75元。这种区域渗透力使周黑鸭形成了强大的聚集客户能力,也产生了稳定的客户。其次,周黑鸭和绝味在选址上有所不同。以前的站点大多位于交通枢纽、百货商场、超市和核心商业区,租金昂贵,然而极高的楼层效率(计算商场运营效率的指标是指每一个楼层面积能产生多少营业额)使得租金与收入的比例不到8%。
换句话说,商店的不同位置吸引了不同数量的顾客。周黑鸭的选址更注重地段的品质,客流更大、菜价更高从而创造更多的成交量。另一方面,为了避免高昂的租金支出,我们放弃了繁华地区的额外流量和品牌推广效应。另一个显著的区别在于开店方式:7000多家门店中,90%以上是加盟店,只有10%是直营店。
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